โบรกเกอร์เชียร์ “ซื้อ” TEGH เคาะเป้าราคาสูง 4.40 บ. ออเดอร์ยางทะลัก! อินเดียเร่งนำเข้า ผลิตภัณฑ์ EUDR หนุนมาร์จิ้น–ยอดขายพุ่งต่อเนื่อง

 

โบรกฯแนะนำ "ซื้อ" หุ้น บมจ. ไทยอีสเทิร์น กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ (TEGH) เคาะราคาเป้าหมายสูงสุด 4.40  บาท อัพไซด์น่าสนใจ คาดกำไรปี 69 โตโดดเด่น! หลังราคายางอยู่ในระดับสูง คำสั่งซื้อยาง Compound จากอินเดียเร่งตัว และความต้องการยาง EUDR มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ขณะที่ธุรกิจปาล์มและพลังงานยังทำผลงานได้ดี

 

บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนี้ตี้ จำกัด เผยแพร่บทวิเคราะห์หุ้น บริษัท ไทยอีสเทิร์น กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) (TEGH) โดยระบุว่า ยังคงประมาณการทำกำไรปี 69 ที่ 560 ล้านบาท เติบโต 5% YoY แม้ว่ากำไรงวด Q3/69 อาจอ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ จากปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจปาล์ม แต่ธุรกิจยางที่ดีขึ้นจะช่วยชดเชยได้บางส่วน ขณะที่แนวโน้ม Q4/69 คาดธุรกิจยางยังดีต่อเนื่อง และปริมาณขายปาล์มจะกลับมาฟื้นตัวตามฤดูกาล ภายใต้แนวโน้มราคายาง และปาล์มที่ยังคงสูงต่อเนื่องใน 2H69 ทำให้อาจมี Upside จากประมาณการกำไรปัจจุบัน

"เรายังคงราคาเป้าหมายปี 70 ที่ 4.40 บาท อิง PER 7 เท่า โดยราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside ค่อนข้างสูง คงคำแนะนำ “ซื้อ”"

 

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่า ประมาณการมี Upside หากผลประกอบการ Q3/69 ออกมาใกล้เคียงกับ Guidance จะทำให้ปริมาณขายใน 9M69 คิดเป็นสัดส่วนถึง 91% ของประมาณการทั้งปีของเรา ขณะที่ปริมาณขาย ใน Q4/69 คาดว่าจะใกล้เคียงหรือสูงกว่า Q3/69  จากคำสั่งซื้อยาง EUDR ที่มีแนวโน้มเร่งตัวขึ้น สะท้อนว่า ประมาณการของเรายังมี Upside risk ธุรกิจน้ำมันปาล์มและพลังงานคาดว่าจะทำผลงานได้ใกล้เคียงกับ Q2/69  ซึ่งอยู่ในระดับค่อนข้างดี ส่งผลให้เบื้องต้นเราคาดว่า TEGH จะมีกำไรปกติใน Q3/69  ราว 190 ลบ. +/- เพิ่มขึ้น 19% QoQ และ 239% YoY

 

บริษัทได้รับคำสั่งซื้อจากอินเดียเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หลังรัฐบาลอินเดียประกาศ ยกเว้น ภาษีนำ เข้ายาง Compound จากเดิมเก็บ 20% ส่งผลให้ความต้องการนำเข้าเพิ่มขึ้น ปัจจุบันคำสั่งซื้อยาง Compound ของบริษัท สูงกว่ากำลังการผลิตที่รองรับได้ สะท้อน Demand ที่ แข็งแกร่ง เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 4.00 บาท

 

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จํากัด ระบุว่า TEGH คงเป้าการเติบโตของรายได้ปี 69 ราว 2.2 หมื่นล้านบาท เติบโต 10% YoY จากการเติบโตในทุกกลุ่มธุรกิจ ตั้งเป้าปริมาณขายยางราว 2.8-2.9 แสนตัน เติบโต 10-15% YoY จากปริมาณขายราว 2.6 แสนตัน ในปี 68

 

ในช่วง 2H69 จากธุรกิจยางที่คาดว่ามีปริมาณขายราว 6-7 หมื่นตัน/ไตรมาส ขณะที่ราคายางในระดับสูง และหากกฎระเบียบ EUDR มีการบังคับใช้ช่วงปลายปี 69 บริษัทสามารถขายสินค้าที่เป็น EUDR ในสัดส่วนที่สูงขึ้น ช่วยเพิ่ม margin ในงวด Q4/69 แต่ความเสี่ยงเรื่องธุรกิจยางคือเรื่องของ supply ยางที่ตลาดคาดลดลงราว 5% จากภาวะเอลนีโญ ธุรกิจน้ำมันปาล์ม ฤดูกาลขายอยู่ในไตรมาส 3 ก่อนที่จะอ่อนตัวในไตรมาส 4

 

สำหรับแผนการนำบริษัทย่อย “TEBP” จะเข้าจดทะเบียนในตลาดฯ (IPO) อยู่ในช่วงพิจารณาความเหมาะสมจากแผนเดิมในงวด Q4/69 โดย Bloomberg Consensus คาดการณ์กำไรปี 69-70 เฉลี่ย 560 ล้านบาท +5% YoY และ 688 ล้านบาท +23%YoY ตามลำดับ มีราคาเหมาะสมเฉลี่ย 4 บาท Upside 23% เราจึงแนะนำ “ซื้อ”